Wie es funktioniert: Förderserien A, B, C

Ein Start-up mit einer brillanten Geschäftsidee für eine Förderserie will seinen Betrieb zum Laufen bringen. Von bescheidenen Anfängen an beweist das Unternehmen die Würdigkeit seines Modells und seiner Produkte und wächst dank der Großzügigkeit von Freunden, Familie und den eigenen finanziellen Ressourcen der Gründer stetig. Im Laufe der Zeit beginnt der Kundenstamm zu wachsen und das Unternehmen beginnt, seine Geschäftstätigkeit und seine Ziele zu erweitern. Es dauerte nicht lange, bis das Unternehmen in den Reihen seiner Konkurrenten aufgestiegen ist, um hoch geschätzt zu werden, was die Möglichkeiten für eine zukünftige Expansion mit neuen Büros, Mitarbeitern und sogar einem eröffnet Börsengang (IPO).

Wenn die frühen Stadien des oben beschriebenen hypothetischen Geschäfts zu schön erscheinen, um wahr zu sein, dann deshalb, weil sie es im Allgemeinen auch sind. Während es nur eine sehr kleine Anzahl erfolgreicher Unternehmen gibt, die nach dem oben beschriebenen Modell wachsen (und mit wenig oder keiner „externen“ Hilfe), hat die große Mehrheit der erfolgreichen Startups zahlreiche Anstrengungen unternommen, um durch externe Finanzierungsrunden Kapital zu beschaffen. Diese Finanzierungsrunden bieten externen Investoren die Möglichkeit, Bargeld in ein wachsendes Unternehmen zu investieren und dafür Eigenkapital oder eine Teilbeteiligung an diesem Unternehmen zu erhalten. Wenn Sie Diskussionen über Finanzierungsrunden der Serien A, B und C hören, beziehen sich diese Begriffe auf den Prozess des Unternehmenswachstums durch externe Investitionen.

Abhängig von der Branche und dem Interesse potenzieller Investoren stehen Startups andere Arten von Finanzierungsrunden zur Verfügung. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Startups sich zu Beginn an einer sogenannten Seed-Finanzierung oder Angel-Investor-Finanzierung beteiligen. Im Anschluss an diese Finanzierungsrunden können weitere Finanzierungsrunden der Serien A, B und C sowie ggf. weitere Kapitalbeschaffungsmaßnahmen folgen. Die Serien A, B und C sind notwendige Zutaten für ein Unternehmen, das sich für Bootstrap entscheidet oder nur von der Großzügigkeit von Freunden, der Familie und der Tiefe seiner eigenen Taschen lebt, wird nicht ausreichen.

 

Im Folgenden werfen wir einen genaueren Blick darauf, was diese Finanzierungsrunden sind, wie sie funktionieren und was sie voneinander unterscheidet. Der Weg für jedes Startup ist etwas anders, ebenso wie der Zeitplan für die Finanzierung. Viele Unternehmen verbringen Monate oder sogar Jahre mit der Suche nach Finanzmitteln, während andere (insbesondere solche mit Ideen, die als wirklich revolutionär gelten oder die mit Personen verbunden sind, die nachweislich Erfolg haben) einige Finanzierungsrunden umgehen und den Prozess durchlaufen Kapital schneller aufbauen.

Sobald Sie den Unterschied zwischen diesen Runden verstanden haben, wird es einfacher, Schlagzeilen in der Startup- und Investmentwelt zu analysieren, indem Sie den Kontext verstehen, was genau eine Runde für die Aussichten und die Ausrichtung eines Unternehmens bedeutet. Die Finanzierungsrunden der Serien A, B und C sind lediglich Sprungbretter auf dem Weg, aus einer genialen Idee ein revolutionäres globales Unternehmen zu machen, das für einen Börsengang reif ist.

 

So funktioniert die Finanzierungsserie

Bevor untersucht wird, wie eine Finanzierungsrunde funktioniert, ist es notwendig, die verschiedenen Teilnehmer zu identifizieren. Erstens gibt es Einzelpersonen, die auf eine Finanzierung ihres Unternehmens hoffen. Mit zunehmender Reife des Unternehmens schreitet es tendenziell durch die Finanzierungsrunden voran; Es ist üblich, dass ein Unternehmen mit einer Seed-Runde beginnt und mit den Finanzierungsrunden A, B und C fortfährt.

Auf der anderen Seite stehen potenzielle Investoren. Während sich Investoren den Erfolg von Unternehmen wünschen, weil sie das Unternehmertum unterstützen und an die Ziele und Anliegen dieser Unternehmen glauben, hoffen sie auch, etwas von ihrer Investition zurückzugewinnen. Aus diesem Grund werden fast alle in der einen oder anderen Phase der Entwicklungsfinanzierung getätigten Investitionen so gestaltet, dass der Investor oder das investierende Unternehmen teilweise Eigentümer des Unternehmens bleibt. Wenn das Unternehmen wächst und einen Gewinn erwirtschaftet, wird der Investor entsprechend der getätigten Investition belohnt.

Bevor eine Finanzierungsrunde beginnt, nehmen Analysten eine Bewertung des jeweiligen Unternehmens vor. Bewertungen werden aus vielen verschiedenen Faktoren abgeleitet, darunter Management, nachgewiesene Erfolgsbilanz, Marktgröße und Risiko. Einer der Hauptunterschiede zwischen Finanzierungsrunden betrifft die Bewertung des Unternehmens sowie seinen Reifegrad und seine Wachstumsaussichten. Diese Faktoren wiederum wirken sich auf die Art der Investoren aus, die sich voraussichtlich engagieren werden, und auf die Gründe, warum das Unternehmen möglicherweise nach neuem Kapital sucht.

 

Pre-Seed-Finanzierungsreihe 

Die früheste Phase der Finanzierung eines neuen Unternehmens findet so früh im Prozess statt, dass sie in der Regel überhaupt nicht in die Finanzierungsrunden einbezogen wird. Diese als „Pre-Seed“-Finanzierung bekannte Phase bezieht sich in der Regel auf den Zeitraum, in dem die Gründer eines Unternehmens erstmals ihre Geschäftstätigkeit aufnehmen. Die häufigsten „Pre-Seed“-Geldgeber sind die Gründer selbst sowie enge Freunde, Unterstützer und Familienangehörige. Abhängig von der Art des Unternehmens und den anfänglichen Kosten, die bei der Entwicklung der Geschäftsidee anfallen, kann diese Finanzierungsphase sehr schnell erfolgen oder lange dauern. Es ist auch wahrscheinlich, dass Anleger zu diesem Zeitpunkt keine Investition im Tausch gegen Aktien des Unternehmens tätigen. In den meisten Fällen handelt es sich bei den Investoren einer Pre-Seed-Finanzierung um die Unternehmensgründer selbst.

 

Seed-Finanzierungsreihe 

Die Seed-Finanzierung ist die erste offizielle Phase der Eigenkapitalfinanzierung. Es handelt sich in der Regel um das erste offizielle Geld, das ein Unternehmen oder Unternehmen einnimmt. Einige Unternehmen reichen nie über die Startkapitalfinanzierung hinaus in Serie-A-Runden oder darüber hinaus aus.

Sie können sich die „Seed“-Finanzierung als Teil einer Analogie zum Pflanzen eines Baumes vorstellen. Diese frühe finanzielle Unterstützung ist idealerweise der „Samen“, der zum Wachstum des Unternehmens beiträgt. Bei ausreichenden Einnahmen und einer erfolgreichen Geschäftsstrategie sowie der Beharrlichkeit und dem Engagement der Investoren wird das Unternehmen hoffentlich irgendwann zu einem „Baum“ heranwachsen. Die Anschubfinanzierung hilft einem Unternehmen, seine ersten Schritte zu finanzieren, darunter Dinge wie Marktforschung und Produktentwicklung. Durch die Anschubfinanzierung erhält ein Unternehmen Unterstützung bei der Bestimmung seiner Endprodukte und seiner Zielgruppe. Mithilfe der Seed-Finanzierung wird ein Gründerteam für die Erfüllung dieser Aufgaben eingestellt.

Es gibt viele potenzielle Investoren in einer Seed-Finanzierungssituation: Gründer, Freunde, Familie, Gründerzentren, Risikokapitalunternehmen und mehr. Einer der häufigsten Anlegertypen, die sich an der Seed-Finanzierung beteiligen, ist der sogenannte „Angel-Investor“. Angel-Investoren schätzen tendenziell risikoreichere Unternehmungen (z. B. Start-ups, die bisher kaum eine nachgewiesene Erfolgsbilanz vorweisen können) und erwarten als Gegenleistung für ihre Investition eine Kapitalbeteiligung am Unternehmen.

Während Seed-Finanzierungsrunden hinsichtlich der Höhe des Kapitals, das sie für ein neues Unternehmen generieren, erheblich variieren, ist es nicht ungewöhnlich, dass diese Runden zwischen 10,000 und 2 Millionen US-Dollar für das betreffende Startup einbringen. Für einige Startups ist nach Ansicht der Gründer nur eine Seed-Finanzierungsrunde notwendig, um ihr Unternehmen erfolgreich auf den Weg zu bringen. Diese Unternehmen beteiligen sich möglicherweise niemals an einer Finanzierungsrunde der Serie A. Die meisten Unternehmen, die Startkapital aufbringen, haben einen Wert zwischen 3 und 6 Millionen US-Dollar.

 

Förderserie A

Sobald ein Unternehmen eine Erfolgsbilanz aufgebaut hat (eine etablierte Benutzerbasis, konsistente Umsatzzahlen oder einen anderen wichtigen Leistungsindikator), kann sich dieses Unternehmen für eine Finanzierung der Serie A entscheiden, um seine Benutzerbasis und Produktangebote weiter zu optimieren. Es können Möglichkeiten genutzt werden, das Produkt auf verschiedene Märkte auszuweiten. In dieser Runde ist es wichtig, einen Plan für die Entwicklung eines Geschäftsmodells zu haben, das langfristig Gewinne erwirtschaftet. Oftmals haben Seed-Startups großartige Ideen, die eine beträchtliche Anzahl begeisterter Nutzer hervorbringen, aber das Unternehmen weiß nicht, wie es das Geschäft monetarisieren soll. Typischerweise werden bei Finanzierungsrunden der Serie A etwa 2 bis 15 Millionen US-Dollar eingenommen, aber diese Zahl ist im Durchschnitt aufgrund der Bewertungen der High-Tech-Branche oder „Einhörner“ gestiegen. Die durchschnittliche Finanzierung der Serie A beträgt im Jahr 2020 15.6 Millionen US-Dollar.1

Bei der Finanzierung der Serie A suchen Investoren nicht nur nach großartigen Ideen. Sie suchen vielmehr nach Unternehmen mit großartigen Ideen sowie einer starken Strategie, um diese Idee in ein erfolgreiches, gewinnbringendes Unternehmen umzuwandeln. Aus diesem Grund ist es üblich, dass Unternehmen, die Finanzierungsrunden der Serie A durchlaufen, einen Wert von bis zu 23 Millionen US-Dollar haben.1

Die an der Serie-A-Runde beteiligten Investoren stammen von eher traditionellen Risikokapitalfirmen. Zu den bekannten Risikokapitalfirmen, die sich an der Finanzierung der Serie A beteiligen, gehören Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock und Accel Partners.2

Zu diesem Zeitpunkt ist es auch üblich, dass Anleger an einem etwas politischeren Prozess teilnehmen. Es ist üblich, dass einige wenige Risikokapitalfirmen die Nase vorn haben. Tatsächlich kann ein einzelner Investor als „Anker“ dienen. Sobald ein Unternehmen einen ersten Investor gewonnen hat, fällt es ihm möglicherweise leichter, auch weitere Investoren zu gewinnen. Auch Angel-Investoren investieren in dieser Phase, haben in dieser Finanzierungsrunde jedoch tendenziell viel weniger Einfluss als in der Seed-Finanzierungsphase.

Immer häufiger nutzen Unternehmen Equity-Crowdfunding, um im Rahmen einer Series-A-Finanzierungsrunde Kapital zu generieren. Ein Grund dafür ist zum Teil die Realität, dass viele Unternehmen, selbst solche, die erfolgreich eine Startfinanzierung generiert haben, im Rahmen einer Serie-A-Finanzierungsmaßnahme kein Interesse bei den Investoren wecken. Tatsächlich werden weniger als die Hälfte der durch Seed-Finanzierung finanzierten Unternehmen anschließend auch Mittel der Serie A aufnehmen.

 

Förderserie B 

Bei den Runden der Serie B geht es darum, Unternehmen über die Entwicklungsphase hinaus auf die nächste Stufe zu bringen. Investoren helfen Startups, dorthin zu gelangen, indem sie ihre Marktreichweite erweitern. Unternehmen, die Seed- und Series-A-Finanzierungsrunden durchlaufen haben, haben bereits eine beträchtliche Nutzerbasis aufgebaut und den Anlegern bewiesen, dass sie auf den Erfolg in größerem Maßstab vorbereitet sind. Mittel der Serie-B-Finanzierung dienen dem Wachstum des Unternehmens, damit es dieser Nachfrage gerecht werden kann.

Der Aufbau eines erfolgreichen Produkts und der Aufbau eines Teams erfordern eine qualitativ hochwertige Talentakquise. Der Aufwand für Geschäftsentwicklung, Vertrieb, Werbung, Technologie, Support und Mitarbeiter kostet ein Unternehmen ein paar Cent. Das durchschnittliche geschätzte eingesammelte Kapital in einer Serie-B-Runde beträgt 33 Millionen US-Dollar. Unternehmen, die eine Finanzierungsrunde der Serie B durchlaufen, sind gut etabliert, und ihre Bewertungen spiegeln dies tendenziell wider. Die meisten Unternehmen der Serie B haben eine Bewertung zwischen etwa 30 und 60 Millionen US-Dollar, mit einem Durchschnitt von 58 Millionen US-Dollar.3

Serie B scheint hinsichtlich der Prozesse und Hauptakteure der Serie A ähnlich zu sein. Angeführt wird die Serie B oft von denselben Charakteren wie die vorherige Runde, darunter ein wichtiger Ankerinvestor, der dabei hilft, andere Investoren anzuziehen. Der Unterschied zur Serie B besteht darin, dass eine neue Welle anderer Risikokapitalfirmen hinzukommt, die sich auf Investitionen in späteren Phasen spezialisiert haben.

 

Förderserie C 

Unternehmen, die es in die Finanzierungssitzungen der Serie C schaffen, sind bereits recht erfolgreich. Diese Unternehmen suchen nach zusätzlichen Finanzmitteln, um sie bei der Entwicklung neuer Produkte, der Expansion in neue Märkte oder sogar bei der Übernahme anderer Unternehmen zu unterstützen. In Runden der Serie C investieren Investoren Kapital in das Fleisch erfolgreicher Unternehmen, um mehr als das Doppelte dieses Betrags zurückzuerhalten. Bei der Finanzierung der Serie C geht es darum, das Unternehmen zu skalieren und so schnell und erfolgreich wie möglich zu wachsen.

Eine Möglichkeit, ein Unternehmen zu skalieren, könnte die Übernahme eines anderen Unternehmens sein. Stellen Sie sich ein hypothetisches Startup vor, das sich auf die Entwicklung vegetarischer Alternativen zu Fleischprodukten konzentriert. Wenn dieses Unternehmen eine Finanzierungsrunde der Serie C erreicht, hat es wahrscheinlich bereits einen beispiellosen Erfolg beim Verkauf seiner Produkte in den Vereinigten Staaten gezeigt. Das Unternehmen hat seine Ziele wahrscheinlich bereits von Küste zu Küste erreicht. Aufgrund des Vertrauens in Marktforschung und Geschäftsplanung sind Anleger davon überzeugt, dass sich das Unternehmen in Europa gut entwickeln würde.

Vielleicht hat dieses vegetarische Startup einen Konkurrenten, der derzeit einen großen Marktanteil besitzt. Auch der Konkurrent hat einen Wettbewerbsvorteil, von dem das Startup profitieren könnte. Die Kultur scheint gut zu passen, da sowohl Investoren als auch Gründer davon überzeugt sind, dass die Fusion eine synergetische Partnerschaft sein würde. In diesem Fall könnte die Finanzierung der Serie C zum Kauf eines anderen Unternehmens genutzt werden.

Je weniger riskant die Operation wird, desto mehr Investoren kommen zum Einsatz. In der Serie C begleiten Gruppen wie Hedgefonds, Investmentbanken, Private-Equity-Firmen und große Sekundärmarktgruppen den oben genannten Anlegertyp. Der Grund dafür ist, dass das Unternehmen bereits ein erfolgreiches Geschäftsmodell nachgewiesen hat; Diese neuen Investoren kommen mit der Erwartung an den Tisch, erhebliche Summen in Unternehmen zu investieren, die bereits florieren, um so ihre eigene Position als Wirtschaftsführer zu festigen.

Am häufigsten beendet ein Unternehmen seine externe Eigenkapitalfinanzierung mit der Serie C. Einige Unternehmen können jedoch auch zu Finanzierungsrunden der Serie D und sogar der Serie E übergehen. Die meisten Unternehmen, die durch Finanzierungsrunden der Serie C bis zu Hunderte Millionen US-Dollar an Finanzmitteln erhalten, sind jedoch bereit, sich auf globaler Ebene weiterzuentwickeln. Viele dieser Unternehmen nutzen die Finanzierung der Serie C, um ihre Bewertung im Vorfeld eines Börsengangs zu steigern. Zu diesem Zeitpunkt liegen die Bewertungen der Unternehmen am häufigsten bei etwa 118 Millionen US-Dollar, obwohl einige Unternehmen, die eine Finanzierung der Serie C durchlaufen, möglicherweise viel höhere Bewertungen haben.4 Auch diese Bewertungen basieren zunehmend auf harten Daten und nicht auf Erwartungen für den zukünftigen Erfolg. Unternehmen, die sich an der Finanzierung der Serie C beteiligen, sollten über einen starken Kundenstamm, Einnahmequellen und eine nachgewiesene Wachstumsgeschichte verfügen.

Unternehmen, die mit der Finanzierung der Serie D fortfahren, tun dies in der Regel entweder, weil sie vor einem Börsengang den letzten Anstoß suchen, oder weil sie die Ziele, die sie sich im Rahmen der Finanzierung der Serie C gesetzt hatten, noch nicht erreichen konnten.

 

Fazit 

Wenn Sie den Unterschied zwischen diesen Kapitalbeschaffungsrunden verstehen, können Sie Startup-Neuigkeiten entschlüsseln und unternehmerische Aussichten bewerten. Die verschiedenen Finanzierungsrunden funktionieren grundsätzlich auf die gleiche Weise; Investoren bieten Bargeld als Gegenleistung für eine Kapitalbeteiligung am Unternehmen an. Zwischen den Runden stellen Investoren leicht unterschiedliche Anforderungen an das Startup.

Die Unternehmensprofile unterscheiden sich bei jeder Fallstudie, weisen jedoch im Allgemeinen in jeder Finanzierungsphase unterschiedliche Risikoprofile und Reifegrade auf. Dennoch tragen Seed-Investoren und Investoren der Serien A, B und C dazu bei, dass Ideen verwirklicht werden. Finanzierung Series ermöglicht es Anlegern, Unternehmer mit den richtigen Mitteln zu unterstützen, um ihre Träume zu verwirklichen und vielleicht später bei einem Börsengang gemeinsam Geld zu verdienen.