Hogyan működik: Az A, B, C sorozat finanszírozása

Egy zseniális finanszírozási sorozatú üzleti ötlettel rendelkező startup célja, hogy beindítsa működését. A cég szerény kezdetektől bizonyítja modellje és termékei méltóságát, folyamatosan növekszik a barátok, a család nagylelkűségének és az alapítók saját anyagi forrásainak köszönhetően. Idővel vevőköre növekedni kezd, a vállalkozás pedig kiterjeszti tevékenységét és céljait. A vállalat rövid időn belül magasra emelkedett a versenytársak sorai között, és megnyílt a lehetőség a jövőbeni terjeszkedésre, új irodákkal, alkalmazottakkal és még egy kezdeti nyilvános ajánlattétel (IPO).

Ha a hipotetikus vállalkozás fent részletezett korai szakasza túl jónak tűnik, hogy igaz legyen, az azért van, mert általában az. Míg nagyon kevés olyan szerencsés vállalat van, amely a fent leírt modell szerint növekszik (és kevés vagy semmilyen „külső” segítséggel), a sikeres startupok túlnyomó többsége számos erőfeszítést tett a tőke előteremtésére külső finanszírozási fordulók révén. Ezek a finanszírozási fordulók lehetőséget nyújtanak a külső befektetők számára arra, hogy készpénzt fektessenek egy növekvő társaságba a részvény vagy részleges tulajdonjog fejében. Amikor meghallja az A, a B és a C sorozat finanszírozási fordulóinak megbeszéléseit, ezek a kifejezések a vállalkozás külső beruházások révén történő növekedésének erre a folyamatára utalnak.

Az iparágtól és a potenciális befektetők érdeklődésének mértékétől függően más típusú finanszírozási körök is elérhetők az induló vállalkozások számára. Nem ritka, hogy a startupok már az elején részt vesznek az úgynevezett „magvető” vagy angyali befektetői finanszírozásban. Ezután ezeket a finanszírozási köröket követhetik az A, B és C sorozatú finanszírozási körök, valamint adott esetben további tőkeszerzési erőfeszítések. Az A, B és C sorozat elengedhetetlen kellékei egy olyan vállalkozásnak, amely úgy dönt, hogy felhagy, vagy pusztán túléli a barátok, a család nagylelkűségét és a saját zsebük mélységét, nem lesz elegendő.

 

Az alábbiakban közelebbről megvizsgáljuk, hogy mik ezek a finanszírozási fordulók, hogyan működnek és mi különbözteti meg őket egymástól. Az egyes indítók útja némileg eltér, csakúgy, mint a finanszírozás ütemterve. Sok vállalkozás hónapokat vagy akár éveket tölt finanszírozás után, míg mások (különösen azok, akiknek elképzelése valóban forradalmi, vagy akik olyan emberekhez kötődnek, akiknek bizonyított sikere van) megkerülhetik a finanszírozás néhány körét, és áthaladhatnak a finanszírozási folyamaton. az építési tőke gyorsabban.

Miután megértette a forduló közötti különbséget, könnyebb lesz elemezni a startup és a befektetési világ címsorait, megragadva annak összefüggéseit, hogy mit jelent pontosan egy kör a vállalat kilátásai és iránya szempontjából. Az A, B és C sorozatú finanszírozási körök csupán lépéskövek abban a folyamatban, hogy egy ötletes ötletből forradalmian új, IPO-ra érett globális cég legyen.

 

Hogyan működik a finanszírozási sorozat

Mielőtt feltárnánk a finanszírozási kör működését, meg kell határozni a különböző résztvevőket. Először is vannak olyan személyek, akik abban reménykednek, hogy finanszírozást szerezhetnek cégük számára. Ahogy a vállalkozás egyre érettebb, a finanszírozási körökön keresztül előrelép; gyakori, hogy egy vállalat kezdő fordulóval kezd, és folytatja az A, B, majd a C finanszírozási körökkel.

A másik oldalon potenciális befektetők vannak. Míg a befektetők azt akarják, hogy a vállalkozások sikeresek legyenek, mert támogatják a vállalkozói szellemet és hisznek ezeknek a vállalkozásoknak a céljaiban és céljaiban, remélik, hogy valamit is visszakapnak befektetéseikből. Emiatt a fejlesztési finanszírozás egyik vagy másik szakaszában végrehajtott beruházások szinte mindegyike úgy van elrendezve, hogy a befektető vagy a befektető társaság részben megtartsa a társaság tulajdonjogát. Ha a vállalat növekszik és nyereséget szerez, akkor a befektetőt a megtett befektetéssel arányosan jutalmazzák.

Mielőtt bármilyen finanszírozási forduló megkezdődne, az elemzők elvégzik az adott vállalat értékelését. Az értékelések számos különböző tényezőből származnak, ideértve a menedzsmentet, a bevált eredményeket, a piac méretét és a kockázatot. A finanszírozási körök egyik legfontosabb megkülönböztetése a vállalkozás értékeléséhez, valamint lejárati szintjéhez és növekedési kilátásaihoz kapcsolódik. Ezek a tényezők viszont befolyásolják a valószínűleg bekapcsolódó befektetők típusait, valamint azokat az okokat, amelyek miatt a társaság új tőkét kereshet.

 

Előzetes finanszírozási sorozat 

Az új vállalat finanszírozásának legkorábbi szakasza olyan korai szakaszban van, hogy általában egyáltalán nem szerepel a finanszírozási körök között. Az „előzetes finanszírozás” néven ismert szakasz ebben a szakaszban általában arra az időszakra vonatkozik, amelyben a társaság alapítói először kezdik meg működésüket. A leggyakoribb „magvetés előtti” finanszírozók maguk az alapítók, valamint a közeli barátok, támogatók és családtagok. A vállalat jellegétől és az üzleti ötlet kidolgozásának kezdeti költségeitől függően ez a finanszírozási szakasz nagyon gyorsan megtörténhet, vagy sokáig tarthat. Az is valószínű, hogy a befektetők ebben a szakaszban nem hajtanak végre befektetést a társaság saját tőkéjéért cserébe. A legtöbb esetben az alapvető finanszírozási helyzetben a befektetők maguk a cégalapítók.

 

Seed Funding sorozat 

A magfinanszírozás az első hivatalos tőkefinanszírozási szakasz. Ez általában az első hivatalos pénzt jelenti, amelyet egy üzleti vállalkozás vagy vállalkozás összegyűjt. Egyes vállalatok soha nem lépnek túl az alap finanszírozáson az A sorozat fordulóin vagy azon túl.

Gondolhat a „magvető” finanszírozásra a faültetés analógiájának részeként. Ez a korai pénzügyi támogatás ideális esetben az a „mag”, amely elősegíti az üzlet növekedését. Elegendő bevétel és sikeres üzleti stratégia, valamint a befektetők kitartása és elhivatottsága mellett a vállalat remélhetőleg végül „fává” nő. A magfinanszírozás segít a vállalatnak az első lépések finanszírozásában, beleértve a piackutatást és a termékfejlesztést. Magvető finanszírozással egy vállalat segítséget tud nyújtani annak meghatározásában, hogy mi lesz a végterméke, és ki a cél demográfia. A magfinanszírozást alapító csoport alkalmazására használják fel e feladatok elvégzésére.

Sok potenciális befektető van kezdő finanszírozási helyzetben: alapítók, barátok, család, inkubátorok, kockázatitőke-társaságok és még sok más. Az alapfinanszírozásban részt vevő befektetők egyik leggyakoribb típusa az úgynevezett „angyal befektető”. Az angyal befektetők hajlamosak értékelni a kockázatosabb vállalkozásokat (például a startupokat, amelyeknek eddig alig bizonyított tapasztalata van), és befektetésükért cserébe részvénytulajdonra számítanak a társaságban.

Míg az alapfinanszírozási fordulók jelentősen eltérnek az új társaság számára létrehozott tőke mennyiségét tekintve, nem ritka, hogy ezek a fordulók 10,000 2 dollártól 3 millió dollárig termelnek a szóban forgó induló vállalkozás számára. Egyes induló vállalkozások számára az alapfinanszírozási forduló minden, amit az alapítók szükségesnek tartanak ahhoz, hogy cégüket sikeresen lerázhassák; ezek a vállalatok soha nem vehetnek részt az A sorozatú finanszírozásban. A legtöbb vetőmag-finanszírozást elősegítő vállalat értéke 6 és XNUMX millió dollár között van.

 

Finanszírozási sorozat A

Miután egy vállalkozás kidolgozta az eredményeket (bevett felhasználói bázis, állandó bevételi adatok vagy más kulcsfontosságú teljesítménymutató), ez a vállalat az A sorozat finanszírozását választhatja a felhasználói bázis és a termékkínálat további optimalizálása érdekében. Lehetőség nyílik a termék különböző piacokon történő méretezésére. Ebben a körben fontos egy olyan üzleti modell kidolgozásának terve, amely hosszú távon profitot eredményez. Gyakran a kezdő startup vállalkozásoknak vannak nagyszerű ötleteik, amelyek jelentős mennyiségű lelkes felhasználót generálnak, de a vállalat nem tudja, hogyan fog bevételt szerezni az üzletből. Jellemzően az A sorozat fordulói megközelítőleg 2 millió dollárt és 15 millió dollárt gyűjtenek be, de ez a szám átlagosan nőtt a csúcstechnológiai iparági értékelések vagy az egyszarvúak miatt. Az átlagos A sorozatú finanszírozás 2020-ig 15.6 millió dollár.1

Az A sorozat finanszírozásában a befektetők nem csak remek ötleteket keresnek. Inkább olyan cégeket keresnek, amelyek nagyszerű ötletekkel, valamint erős stratégiával rendelkeznek, hogy ezt az ötletet sikeres, pénzkereső vállalkozássá alakítsák. Ezért gyakori, hogy az A sorozatú finanszírozási fordulón áteső cégeket legfeljebb 23 millió dollárra becsülik.1

Az A sorozat fordulójában részt vevő befektetők hagyományosabb kockázatitőke-társaságokból származnak. Az A sorozat finanszírozásában részt vevő ismert kockázatitőke-társaságok közé tartozik a Sequoia Capital, a Benchmark Capital, a Greylock és az Accel Partners.2

Ebben a szakaszban az is gyakori, hogy a befektetők valamivel több politikai folyamatban vesznek részt. Gyakori, hogy néhány kockázatitőke-társaság vezeti a csoportot. Valójában egyetlen befektető szolgálhat „horgonyként”. Miután a vállalat megszerezte az első befektetőt, azt tapasztalhatja, hogy könnyebb további befektetőket is vonzani. Az angyalbefektetők ebben a szakaszban is fektetnek be, de általában sokkal kevesebb befolyásuk van ebben a finanszírozási körben, mint a magfinanszírozási szakaszban.

Egyre gyakoribb, hogy a társaságok az A sorozatú finanszírozási forduló részeként tőkeszerzés céljából tőkerészesedést alkalmaznak. Ennek egyik oka az a valóság, hogy sok vállalat, még azok is, amelyek sikeresen előteremtették az alapfinanszírozást, hajlamosak arra, hogy az A sorozatú finanszírozási erőfeszítések részeként ne változzanak érdeklődést a befektetők körében. Valójában a magfinanszírozott vállalatok kevesebb mint fele folytatja az A sorozatú alapok gyűjtését is.

 

Finanszírozási sorozat B 

A B sorozat fordulói a vállalkozások új szintre emelését jelentik, a fejlesztési szakaszon túl. A befektetők a piaci elérhetőség bővítésével segítik a startupokat. A kezdő és az A sorozatú finanszírozási körökön átesett vállalatok már jelentős felhasználói bázisokat fejlesztettek ki, és bebizonyították a befektetők számára, hogy felkészültek a nagyobb léptékű sikerre. A B sorozatú finanszírozást a vállalat növekedésére használják fel, hogy ez kielégítse a kereslet ezen szintjeit.

A győztes termék felépítéséhez és a csapat növekedéséhez minőségi tehetségszerzésre van szükség. Az üzletfejlesztés, az értékesítés, a reklám, a technológia, a támogatás és az alkalmazottak összegyűjtése néhány fillérbe kerül egy cégnek. Az átlagos becsült tőke egy B sorozatú fordulóban 33 millió dollár. A B sorozatú finanszírozási fordulón áteső vállalatok jól megalapozottak, és értékeléseik általában ezt tükrözik; a legtöbb B sorozatú vállalat értékelése körülbelül 30 és 60 millió dollár között van, átlagosan 58 millió dollárral.3

A B sorozat a folyamatok és a kulcsszereplők szempontjából hasonlónak tűnik az A sorozathoz. A B sorozatot gyakran ugyanazok a karakterek vezetik, mint a korábbi kört, köztük egy kulcsfontosságú horgonybefektető, amely segít más befektetők bevonásában. A B-sorozattal való különbség egy újabb hullám hozzáadása a későbbi fázisú befektetésekre szakosodott kockázatitőke-társaságokhoz.

 

Finanszírozási sorozat C 

Azok a vállalkozások, amelyek eljutnak a C sorozat finanszírozási üléseire, már elég sikeresek. Ezek a vállalatok további finanszírozást keresnek annak érdekében, hogy új termékeket fejlesszenek ki, új piacokra terjeszkedjenek, vagy akár más vállalatokat szerezzenek. A C sorozat fordulóiban a befektetők tőkét juttatnak a sikeres vállalkozások húsába, annak érdekében, hogy ennek az összegnek több mint a dupláját visszakapják. A C sorozat finanszírozása a vállalat méretének növelésére összpontosít, a lehető leggyorsabban és a lehető legjobban növekszik.

A vállalat méretezésének egyik lehetséges módja lehet egy másik vállalat megszerzése. Képzeljen el egy hipotetikus startupot, amely a húskészítmények vegetáriánus alternatíváinak létrehozására összpontosít. Ha ez a vállalat eljut a C sorozatú finanszírozási körbe, akkor valószínűleg már soha nem látott sikert aratott, amikor termékeit az Egyesült Államokban értékesítette. Az üzlet valószínűleg már elérte a partok közötti célokat. A piackutatásba és az üzleti tervezésbe vetett bizalom révén a befektetők megalapozottan hisznek abban, hogy az üzlet jól fog menni Európában.

Talán ennek a vegetáriánus startupnak van egy versenytársa, aki jelenleg nagy piaci részesedéssel rendelkezik. A versenyzőnek versenyelőnye is van, amelyből az induló profitálhat. Úgy tűnik, hogy a kultúra jól passzol, mivel a befektetők és az alapítók egyaránt úgy vélik, hogy az egyesülés szinergikus partnerség lenne. Ebben az esetben a C sorozat finanszírozását fel lehet használni egy másik vállalat megvásárlására.

Mivel a művelet kevésbé kockázatos, több befektető jön játszani. A C sorozatban olyan csoportok, mint fedezeti alapok, befektetési bankok, magántőke-társaságok és nagy másodlagos piaci csoportok kísérik a fent említett befektetőket. Ennek oka az, hogy a vállalat már bizonyította sikeres üzleti modelljét; ezek az új befektetők arra számítanak, hogy jelentős összegeket fektetnek be azokba a vállalatokba, amelyek már virágoznak, mint eszközök, amelyek elősegítik saját vezetői pozíciójuk biztosítását.

Leggyakrabban egy vállalat a C sorozat segítségével fejezi be külső tőkefinanszírozását. Néhány vállalat azonban folytathatja a D sorozatú, sőt az E sorozatú finanszírozási köröket is. A legtöbb esetben azonban a C sorozatú fordulókon keresztül akár több száz millió dolláros finanszírozást szerző vállalatok készek tovább fejlődni globális szinten. Ezen vállalatok közül sokan a C sorozat finanszírozását használják fel annak érdekében, hogy növeljék értékelésüket a tőzsdei bevezetésre számítva. Ezen a ponton a vállalatok a 118 millió dollár körüli értékelésekben részesülnek leggyakrabban, bár egyes C sorozatú finanszírozáson áteső vállalatok értékelése jóval magasabb lehet.4 Ezek az értékelések szintén egyre inkább a megbízható adatokon alapulnak, nem pedig a jövőbeli sikerre vonatkozó várakozásokon. A C sorozatú finanszírozásban részt vevő vállalatoknak megalapozott, erős ügyfélkörrel, bevételi forrásokkal és igazolt növekedési előzményekkel kell rendelkezniük.

Azok a vállalatok, amelyek továbbra is folytatják a D-sorozat finanszírozását, hajlamosak vagy megtenni, mert egy IPO előtt végső lendületet keresnek, vagy pedig azért, mert még nem tudták elérni azokat a célokat, amelyeket kitűztek a C-sorozat finanszírozása során.

 

A lényeg 

A tőkebevonási körök közötti megkülönböztetés megértése segít az indítási hírek megfejtésében és a vállalkozói kilátások értékelésében. A különböző finanszírozási körök alapvetően ugyanazon az alapvető módon működnek; a befektetők készpénzt kínálnak az üzlet saját tőkéjéért cserébe. A fordulók között a befektetők kissé eltérő követelményeket támasztanak az indítással szemben.

A vállalati profilok esettanulmányonként eltérőek, de általában eltérő kockázati profillal és lejárati szinttel rendelkeznek az egyes finanszírozási szakaszokban. Ennek ellenére a magvető befektetők, valamint az A, B és C sorozatú befektetők mind segítik az ötletek megvalósulását. finanszírozás A sorozat lehetővé teszi a befektetők számára, hogy megfelelő pénzeszközökkel támogassák a vállalkozókat álmaik megvalósításához, esetleg egy IPO során közösen kifizessék a pénzt.