Cara Ia Berfungsi : Siri Pembiayaan A, B, C

Sebuah permulaan dengan idea perniagaan siri pembiayaan yang cemerlang menyasarkan untuk menjalankan operasinya. Dari permulaan yang sederhana, syarikat itu membuktikan kelayakan model dan produknya, terus berkembang berkat kemurahan hati rakan, keluarga dan sumber kewangan pengasas sendiri. Dari masa ke masa, pangkalan pelanggannya mula berkembang, dan perniagaan mula mengembangkan operasi dan matlamatnya. Tidak lama kemudian, syarikat itu telah meningkat melalui barisan pesaingnya untuk menjadi sangat dihargai, membuka kemungkinan pengembangan masa depan untuk memasukkan pejabat baru, pekerja dan juga tawaran awam permulaan (IPO).

Sekiranya peringkat awal perniagaan hipotetikal yang diperincikan di atas kelihatan terlalu baik untuk menjadi kenyataan, itu kerana ia biasanya berlaku. Walaupun terdapat sebilangan kecil syarikat bernasib baik yang berkembang mengikut model yang dijelaskan di atas (dan dengan sedikit atau tidak ada bantuan "luar"), sebilangan besar pemula yang berjaya telah melakukan banyak usaha untuk mengumpulkan modal melalui pusingan pendanaan luaran. Pusingan pembiayaan ini memberi peluang kepada pelabur luar untuk melabur tunai dalam syarikat yang sedang berkembang sebagai pertukaran ekuiti, atau pemilikan sebahagian syarikat tersebut. Apabila anda mendengar perbincangan mengenai pusingan pembiayaan Siri A, Siri B dan Siri C, syarat-syarat ini merujuk kepada proses mengembangkan perniagaan melalui pelaburan luar.

Terdapat jenis pusingan pembiayaan lain yang tersedia untuk pemula, bergantung pada industri dan tahap minat di kalangan bakal pelabur. Ia bukan sesuatu yang luar biasa bagi pemula untuk melibatkan diri dalam apa yang dikenali sebagai pembiayaan "benih" atau pembiayaan pelabur malaikat pada awalnya. Seterusnya, pusingan pembiayaan ini boleh diikuti dengan pusingan pembiayaan Siri A, B dan C, serta usaha tambahan untuk mendapatkan modal juga, jika sesuai. Siri A, B dan C adalah ramuan yang diperlukan untuk perniagaan yang memutuskan untuk bootstrap, atau hanya bertahan daripada kemurahan hati rakan, keluarga dan kedalaman poket mereka sendiri, tidak akan mencukupi.

 

Di bawah ini, kita akan melihat dengan lebih dekat apakah pusingan pendanaan ini, bagaimana ia berfungsi dan apa yang membezakannya antara satu sama lain. Jalan untuk setiap permulaan agak berbeza, seperti garis masa untuk pembiayaan. Banyak perniagaan menghabiskan berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun untuk mencari dana, sementara yang lain (terutama yang mempunyai idea yang dilihat sebagai benar-benar revolusioner atau yang melekat pada individu yang mempunyai rekod kejayaan yang terbukti) boleh melewati beberapa pusingan pendanaan dan bergerak melalui proses membina modal dengan lebih pantas.

Sebaik sahaja anda memahami perbezaan antara pusingan ini, akan lebih mudah untuk menganalisis tajuk utama mengenai dunia permulaan dan pelaburan, dengan memahami konteks tentang apa sebenarnya erti putaran untuk prospek dan hala tuju syarikat. Pusingan pendanaan Seri A, B dan C hanyalah batu loncatan dalam proses mengubah idea cerdik menjadi syarikat global yang revolusioner, siap untuk IPO.

 

Bagaimana Siri Pembiayaan Berfungsi

Sebelum meneroka bagaimana pusingan pembiayaan berfungsi, perlu mengenal pasti peserta yang berbeza. Pertama, ada individu yang berharap dapat memperoleh dana untuk syarikat mereka. Oleh kerana perniagaan menjadi semakin matang, ia cenderung maju melalui pusingan pembiayaan; adalah perkara biasa bagi syarikat untuk memulakan pusingan awal dan meneruskan pusingan pembiayaan A, B dan kemudian C.

Sebaliknya adalah pelabur yang berpotensi. Walaupun pelabur ingin perniagaan berjaya kerana mereka menyokong keusahawanan dan mempercayai tujuan dan sebab perniagaan tersebut, mereka juga berharap dapat memperoleh sesuatu dari pelaburan mereka. Atas sebab ini, hampir semua pelaburan yang dilakukan dalam satu atau tahap pembiayaan pembangunan disusun sedemikian rupa sehingga pelabur atau syarikat pelaburan mengekalkan pemilikan sebahagian syarikat. Sekiranya syarikat itu berkembang dan memperoleh keuntungan, pelabur akan diberi ganjaran yang setara dengan pelaburan yang dibuat.

Sebelum sebarang pusingan pendanaan bermula, penganalisis melakukan penilaian terhadap syarikat yang dimaksudkan. Penilaian diperoleh dari pelbagai faktor, termasuk pengurusan, rekod prestasi yang terbukti, ukuran dan risiko pasaran. Salah satu perbezaan utama antara putaran pendanaan berkaitan dengan penilaian perniagaan, serta tahap kematangan dan prospek pertumbuhannya. Sebaliknya, faktor-faktor ini mempengaruhi jenis pelabur yang mungkin terlibat dan sebab-sebab mengapa syarikat itu mungkin mencari modal baru.

 

Siri Pembiayaan Pra-Benih 

Tahap awal pembiayaan syarikat baru muncul pada awal proses sehingga secara amnya tidak termasuk dalam pusingan pendanaan sama sekali. Dikenal sebagai pendanaan "pra-benih", tahap ini biasanya merujuk pada masa di mana pengasas syarikat pertama kali menjalankan operasinya. Pembiayaan "pra-benih" yang paling biasa adalah pendiri mereka sendiri, serta rakan, penyokong dan keluarga terdekat. Bergantung pada sifat syarikat dan kos awal yang disusun dengan mengembangkan idea perniagaan, tahap pendanaan ini dapat terjadi dengan sangat cepat atau mungkin memakan waktu lama. Besar kemungkinan pelabur pada tahap ini tidak membuat pelaburan sebagai pertukaran ekuiti dalam syarikat. Dalam kebanyakan kes, pelabur dalam situasi pendanaan pra-benih adalah pengasas syarikat itu sendiri.

 

Siri Pembiayaan Benih 

Pembiayaan benih adalah peringkat pendanaan ekuiti rasmi pertama. Ia biasanya merupakan wang rasmi pertama yang dikumpulkan oleh perniagaan atau perusahaan. Beberapa syarikat tidak pernah melampaui pembiayaan benih ke pusingan Siri A atau seterusnya.

Anda boleh memikirkan pembiayaan "benih" sebagai sebahagian daripada analogi untuk menanam pokok. Sokongan kewangan awal ini idealnya adalah "benih" yang akan membantu mengembangkan perniagaan. Memandangkan pendapatan yang cukup dan strategi perniagaan yang berjaya, serta ketekunan dan dedikasi para pelabur, diharapkan syarikat akhirnya dapat berkembang menjadi "pohon". Pembiayaan benih membantu syarikat untuk membiayai langkah pertama, termasuk perkara seperti penyelidikan pasaran dan pengembangan produk. Dengan pembiayaan benih, sebuah syarikat mempunyai bantuan dalam menentukan produk akhir dan siapa demografi sasarannya. Pembiayaan benih digunakan untuk mempekerjakan pasukan pengasas untuk menyelesaikan tugas-tugas ini.

Terdapat banyak bakal pelabur dalam situasi pendanaan utama: pengasas, rakan, keluarga, inkubator, syarikat modal teroka dan banyak lagi. Salah satu jenis pelabur yang paling biasa mengambil bahagian dalam pembiayaan benih adalah apa yang disebut "pelabur malaikat." Pelabur malaikat cenderung menghargai usaha yang lebih berisiko (seperti permulaan dengan sedikit rekod prestasi yang terbukti sejauh ini) dan mengharapkan pegangan ekuiti dalam syarikat sebagai pertukaran untuk pelaburan mereka.

Walaupun pusingan pembiayaan benih berbeza secara signifikan dari segi jumlah modal yang mereka hasilkan untuk syarikat baru, tidak jarang bagi pusingan ini untuk menghasilkan dari $ 10,000 hingga $ 2 juta untuk permulaan yang dimaksudkan. Bagi beberapa syarikat permulaan, pusingan pendanaan utama adalah semua yang dirasakan perlu oleh pengasas agar berjaya memajukan syarikat mereka; syarikat-syarikat ini tidak akan pernah terlibat dalam pembiayaan Siri A. Sebilangan besar syarikat yang memperoleh pembiayaan benih bernilai antara $ 3 juta hingga $ 6 juta.

 

Pembiayaan Siri A

Setelah perniagaan mengembangkan rekod prestasi (pangkalan pengguna yang mapan, angka pendapatan yang konsisten, atau beberapa petunjuk prestasi utama yang lain), syarikat itu dapat memilih dana Seri A untuk mengoptimumkan lagi pangkalan pengguna dan penawaran produknya. Peluang boleh diambil untuk meningkatkan produk di pasaran yang berbeza. Dalam pusingan ini, penting untuk mempunyai rancangan untuk mengembangkan model perniagaan yang akan menghasilkan keuntungan jangka panjang. Sering kali, syarikat permulaan mempunyai idea hebat yang menghasilkan sejumlah besar pengguna yang bersemangat, tetapi syarikat itu tidak tahu bagaimana ia akan mengewangkan perniagaan. Biasanya, pusingan Siri A mengumpulkan kira-kira $ 2 juta hingga $ 15 juta, tetapi jumlah ini meningkat secara purata kerana penilaian industri berteknologi tinggi, atau unicorn. Pembiayaan Siri A purata pada tahun 2020 adalah $ 15.6 juta.1

Dalam pendanaan Seri A, pelabur tidak hanya mencari idea hebat. Sebaliknya, mereka mencari syarikat dengan idea hebat serta strategi yang kuat untuk menjadikan idea itu menjadi perniagaan yang berjaya menghasilkan wang. Atas sebab ini, biasa bagi syarikat yang melalui pusingan pendanaan Seri A bernilai hingga $ 23 juta.1

Pelabur yang terlibat dalam pusingan Seri A berasal dari syarikat modal teroka yang lebih tradisional. Syarikat modal teroka terkenal yang mengambil bahagian dalam pendanaan Siri A termasuk Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock dan Accel Partners.2

Pada tahap ini, lazim bagi para pelabur untuk mengambil bahagian dalam proses politik yang lebih banyak. Adalah biasa bagi sebilangan syarikat modal teroka untuk memimpin kumpulan itu. Sebenarnya, satu pelabur boleh berfungsi sebagai "jangkar". Setelah syarikat memperoleh pelabur pertama, mungkin juga lebih mudah untuk menarik pelabur tambahan. Pelabur malaikat juga melabur pada tahap ini, tetapi mereka cenderung memiliki pengaruh yang jauh lebih sedikit dalam putaran pendanaan ini daripada yang mereka lakukan pada tahap pendanaan utama.

Menjadi kebiasaan syarikat menggunakan crowdfunding ekuiti untuk menjana modal sebagai sebahagian daripada pusingan pembiayaan Siri A. Sebahagian daripada alasan ini adalah kenyataan bahawa banyak syarikat, bahkan syarikat yang berjaya menghasilkan pendanaan, cenderung gagal mengembangkan minat di kalangan pelabur sebagai bagian dari usaha pendanaan Seri A. Memang, kurang daripada separuh syarikat yang dibiayai oleh benih akan terus mengumpulkan dana Seri A juga.

 

Siri Pembiayaan B 

Pusingan Seri B adalah mengenai membawa perniagaan ke peringkat seterusnya, melepasi tahap pembangunan. Pelabur membantu syarikat permulaan ke sana dengan memperluas jangkauan pasaran. Syarikat yang telah melalui pusingan pendanaan dan siri A telah mengembangkan asas pengguna yang besar dan telah membuktikan kepada para pelabur bahawa mereka bersedia untuk berjaya pada skala yang lebih besar. Pembiayaan Siri B digunakan untuk mengembangkan syarikat sehingga dapat memenuhi tahap permintaan ini.

Membangun produk yang berjaya dan mengembangkan pasukan memerlukan pemerolehan bakat berkualiti. Membangunkan pembangunan perniagaan, penjualan, iklan, teknologi, sokongan, dan pekerja memerlukan sejumlah wang. Purata anggaran modal yang diperoleh dalam pusingan Siri B adalah $ 33 juta. Syarikat yang menjalani pusingan pendanaan Siri B sudah mapan, dan penilaiannya cenderung menunjukkan bahawa; kebanyakan syarikat Seri B mempunyai penilaian antara sekitar $ 30 juta hingga $ 60 juta, dengan rata-rata $ 58 juta.3

Siri B kelihatan serupa dengan Seri A dari segi proses dan pemain utama. Siri B sering dipimpin oleh banyak watak yang sama dengan babak sebelumnya, termasuk pelabur utama yang membantu menarik pelabur lain. Perbezaannya dengan Seri B adalah penambahan gelombang baru firma modal teroka lain yang pakar dalam pelaburan peringkat kemudian.

 

Siri Pembiayaan C 

Perniagaan yang berjaya ke sesi pendanaan Seri C sudah cukup berjaya. Syarikat-syarikat ini mencari dana tambahan untuk membantu mereka mengembangkan produk baru, berkembang ke pasaran baru, atau bahkan untuk memperoleh syarikat lain. Dalam pusingan Siri C, para pelabur memasukkan modal ke dalam perniagaan perniagaan yang berjaya, dalam usaha untuk mendapatkan kembali jumlah yang berlipat kali ganda. Pembiayaan Siri C difokuskan pada skala syarikat, berkembang secepat dan sesukses mungkin.

Salah satu cara yang mungkin untuk membuat skala syarikat adalah dengan memperoleh syarikat lain. Bayangkan permulaan hipotesis yang difokuskan untuk mencipta alternatif vegetarian daripada produk daging. Sekiranya syarikat ini mencapai pusingan pendanaan Seri C, kemungkinan telah menunjukkan kejayaan yang belum pernah terjadi sebelumnya ketika menjual produknya di Amerika Syarikat. Perniagaan ini mungkin telah mencapai sasaran dari pantai ke pantai. Melalui keyakinan terhadap penyelidikan pasaran dan perancangan perniagaan, para pelabur yakin bahawa perniagaan itu akan berjalan dengan baik di Eropah.

Mungkin permulaan vegetarian ini mempunyai pesaing yang kini memiliki bahagian pasaran yang besar. Pesaing juga mempunyai kelebihan daya saing dari mana startup dapat memperoleh keuntungan. Budaya ini nampaknya sangat sesuai kerana para pelabur dan pengasas kedua-duanya percaya bahawa penggabungan itu akan menjadi perkongsian sinergis. Dalam kes ini, pendanaan Seri C dapat digunakan untuk membeli syarikat lain.

Oleh kerana operasi menjadi kurang berisiko, semakin banyak pelabur bermain. Dalam Siri C, kumpulan seperti dana lindung nilai, bank pelaburan, syarikat ekuiti swasta, dan kumpulan pasaran sekunder yang besar menyertai jenis pelabur yang disebutkan di atas. Sebabnya adalah bahawa syarikat telah membuktikan dirinya mempunyai model perniagaan yang berjaya; pelabur-pelabur baru ini hadir dengan harapan dapat melaburkan sejumlah besar wang ke dalam syarikat-syarikat yang telah berkembang maju sebagai kaedah untuk membantu mendapatkan kedudukan mereka sendiri sebagai pemimpin perniagaan.

Selalunya, syarikat akan menamatkan pembiayaan ekuiti luarannya dengan Siri C. Walau bagaimanapun, beberapa syarikat boleh pergi ke siri D dan bahkan pusingan pendanaan Seri E juga. Namun, untuk sebagian besar, syarikat yang memperoleh dana hingga ratusan juta dolar melalui pusingan Seri C bersedia untuk terus berkembang pada skala global. Sebilangan besar syarikat ini menggunakan dana Seri C untuk membantu meningkatkan penilaian mereka dalam jangkaan IPO. Pada tahap ini, syarikat menikmati penilaian seluas $ 118 juta paling kerap, walaupun beberapa syarikat yang melalui pendanaan Seri C mungkin mempunyai penilaian yang jauh lebih tinggi.4 Penilaian ini juga lebih banyak didasarkan pada data keras daripada harapan untuk kejayaan masa depan. Syarikat-syarikat yang terlibat dalam pendanaan Siri C semestinya memiliki asas pelanggan yang kuat, aliran pendapatan, dan sejarah pertumbuhan yang terbukti.

Syarikat yang meneruskan pendanaan Siri D cenderung berbuat demikian kerana mereka sedang mencari desakan terakhir sebelum IPO atau, sebagai alternatif, kerana mereka belum dapat mencapai tujuan yang mereka tetapkan untuk mencapai semasa pendanaan Seri C.

 

The Line Bawah 

Memahami perbezaan antara pusingan peningkatan modal ini akan membantu anda menguraikan berita permulaan dan menilai prospek keusahawanan. Pusingan pendanaan yang berbeza beroperasi dengan cara asas yang sama; pelabur menawarkan wang tunai sebagai ganti saham ekuiti dalam perniagaan. Di antara pusingan, pelabur membuat permintaan yang sedikit berbeza pada permulaan.

Profil syarikat berbeza dengan setiap kajian kes tetapi secara amnya mempunyai profil risiko dan tahap kematangan yang berbeza pada setiap peringkat pembiayaan. Namun begitu, pelabur benih dan pelabur Siri A, B dan C semuanya membantu idea menjadi kenyataan. pembiayaan siri membolehkan pelabur menyokong usahawan dengan dana yang sesuai untuk melaksanakan impian mereka, mungkin menunaikan bersama-sama di bawah talian dalam IPO.