Investitorii ar trebui să fie atenți la avertismentul de accident Warren Buffett

„Știu că supraviețuirea festivităților - adică continuând să speculeze în companiile care au evaluări gigantice în raport cu banii pe care probabil vor genera în viitor - le va aduce în cele din urmă dovleci și șoareci”, a avertizat Buffett acționarii Berkshire Hathaway în 2000 , în ceea ce privește acele jocuri de noroc pe stocuri de internet de mare cer. El a adăugat: „Dar totuși urăsc să rateze un minut din ceea ce este o petrecere helluva. Prin urmare, toți participanții obosiți intenționează să plece cu doar câteva secunde înainte de miezul nopții. Totuși, există o problemă: dansează într-o cameră în care ceasurile nu au mâini. ”

Ca avertisment împotriva nebuniei prețurilor vertiginoase ale acțiunilor, comentariile lui Warren Buffett, desigur, au fost la țintă. Indexul compozit Nasdaq COMP, -0.34%, care a atins un vârf la 5,049 cu puțin timp înainte ca Warren Buffett să-și trimită scrisoarea acționarilor, sa prăbușit rapid în următorii 2 ani și jumătate cu 75%. Cineva care a investit în indice – de exemplu prin QQQ QQQ, -0.31% fond tranzacționat la bursă – a trebuit să aștepte 15 ani pentru a vedea un nou vârf. Au fost în roșu în tot acest timp.

Și da, suntem în mod clar într-o versiune a unei a doua bule tehnologice. Astăzi, acțiunile din indicele compozit Nasdaq sunt Warren Warren Buffett, evaluate în total la o valoare vertiginoasă de 17 trilioane de dolari. Aceasta este egală cu 90% din întregul produs intern brut al SUA și mai mult de jumătate din valoarea de piață a tuturor acțiunilor tranzacționate din SUA. Nasdaq Composite în raport cu piața largă S&P 1500 SP1500, +0.18% este acum aproape la nivelurile de vârf observate în timpul nebuniei din februarie-martie 2000. În comparație cu piețele bursiere din întreaga lume, măsurate de MSCI All-Country World Index? Ei bine, verifică graficul nostru.

Dar există o problemă cu analogia cu Warren Buffett. Nu dansăm într-o cameră „în care ceasurile nu au ace”. Și chiar dacă lucrurile se transformă în dovleci și șoareci, la figurat, este foarte puțin probabil să se întâmple într-o clipă la miezul nopții.

Imaginea populară a unei „prăbușiri” a pieței bursiere - Wall Street în 1929, Nasdaq în 2000 - este un fenomen brusc care iese din nicăieri și este prea rapid pentru a scăpa. Dar nu este adevărat.

Infama bulă dot-com din 1999-2000 a durat doi ani și jumătate pentru a se dezumfla complet. Pe parcurs, obișnuit Warren Buffett investitorii au avut oportunități din belșug să iasă cu majoritatea câștigurilor lor. De exemplu, în septembrie a acelui an, la șase luni după ce bula a izbucnit, Nasdaq Composite era încă mai mare decât era la începutul lunii februarie, când bula se apropia de apogeul său.

Așa că ceasurile nu aveau doar mâini, aveau alarme și aceste sunau ca nebuni de luni de zile.

Poate că acest lucru nu v-a ajutat dacă ați cumpărat dot-com-uri de cea mai proastă calitate - cele care au dat faliment rapid - sau tranzacționați cu bani împrumutați. Dar dacă investiți în mod responsabil în sectorul tehnologic în ansamblu, comedown-ul a durat mult.

Nu a fost complet diferit de infamul prăbușire din 1929. Piața a alunecat timp de șase săptămâni înainte de a cădea partea de jos. Și chiar și după aceea au fost o mulțime de oportunități de a ieși. Piața a crescut din noiembrie a acelui an până în primăvara următoare.

Cea mai mare distrugere a avut loc abia în 1931-1932, iar aceasta a fost în mare parte ca răspuns la o serie de mișcări politice dezastruoase făcute de SUA și guvernele străine. Și în cele mai multe accidente, cel mai rău măcel nu îl trăiesc cei care au stat puțin prea mult timp, ci cei care au tot aruncat bani buni după rău la coborâre.

Ieșirea dintr-un boom prea devreme vă poate costa aproape la fel de mulți bani din profituri ratate, deoarece ieșirea prea târziu vă costă în pierderi. Mulți guru inteligenți și responsabili ai pieței bursiere au crezut că acțiunile tehnologice au fost supraevaluate în mod periculos în 1997 și 1998. Dar dacă ați fi încasat atunci, ați fi petrecut următorii câțiva ani lovindu-vă cu picioarele pe măsură ce fostele acțiuni au crescut cu până la 300% mai mult.

A scăpa de boom-ul de pe Wall Street de la sfârșitul anilor 1920 cu un an prea devreme te costă aproape la fel de mult ca să vinzi un an prea târziu. De multe ori câștigi cei mai mari bani dintr-o bula chiar la sfârșit.

Așa cum a spus Peter Lynch, legendarul investitor de pe Wall Street și fost manager Fidelity: „S-au pierdut mult mai mulți bani de către investitorii care se pregătesc pentru corecții sau care încearcă să anticipeze corecțiile decât s-au pierdut în corecții.”

Desigur, întrebarea care contează cu adevărat este unde suntem acum.

OK, deci poate companiile tehnologice dominante de data aceasta, și anume Apple AAPL, -1.19%, Amazon AMZN, -1.21%, Microsoft MSFT, +2.45%, Alphabet/Google GOOG, -1.09%, Netflix NFLX, -3.88% și Facebook FB, -3.51%, nu sunt la fel de nebuni precum era marea tehnologie acum 20 de ani. În culmea nebuniei de atunci, acțiunile Microsoft erau evaluate la 113 de ori câștigurile pe acțiune din ultimele 12 luni, iar Cisco Systems la o valoare epică de 300 de ori. De data aceasta, Microsoft, Apple și Google se află în urmă cu raporturi preț-câștiguri în anii 30, care sunt foarte mari din punct de vedere istoric - dar nu chiar la fel de nebun ca atunci. (Netflix, totuși, este de 80 de ori în urmă cu veniturile, iar Amazon de peste 100 de ori).

Dar să acceptăm, de dragul argumentului, că marea tehnologie se află într-un balon care ecouă cel din 2000 și că acest lucru nu poate dura.

Deci, ce ar trebui să facă un investitor responsabil?

Este posibil să minimizați riscul regretului prin vânzarea de multe ori în cantități mici. Guruii pieței subliniază că, dacă stocurile continuă să crească, te vei felicita pentru cele pe care nu le-ai vândut și, dacă stocurile scad, te vei felicita pentru cele care nu au făcut-o.

Este, de asemenea, posibil să vă așteptați în cazul în care există o nouă creștere în timp ce jurăm să încasați atunci când indicele atinge un stop-loss de, să zicem, 20% de la vârf. Din punct de vedere istoric, asta a funcționat destul de bine – atâta timp cât oamenii s-au ținut de el și au vândut efectiv.

Dar pentru cei nervoși, managerul de bani Cambria Investments, Meb Faber, a dezvoltat un sistem la fel de simplu pe cât s-a dovedit (până acum) fiabil. Regula sa: la sfârșitul fiecărei luni, vedeți dacă indicele este încă peste prețul său mediu din ultimele 10 luni, cunoscut și ca media mobilă de 200 de zile.

Atâta timp cât indicele este peste media sa de 200 de zile, stai și nu-i mai acorda atenție.

Dar dacă indicele este sub medie, nu vă gândiți, doar vindeți. Și nu cumpărați până nu revine peste medie.

Faber și-a testat sistemul pentru acțiuni din SUA și internaționale, REIT-uri, mărfuri și chiar obligațiuni de trezorerie.

Aplicat la S&P 500 SPX, + 0.16%, chiar v-a scos din bursă anul acesta la sfârșitul lunii februarie, chiar înainte ca totul să se prăbușească complet și să revină la sfârșitul lunii mai.

Nici nu trebuie să o duci la extreme. Puteți rămâne, să zicem, 75% investit în acțiuni atâta timp cât indicele este peste media sa de 200 de zile și puteți vinde până, să zicem, 25% atunci când scade sub.

În mod uimitor, a reușit să mențină oamenii investiți în majoritatea booms-urilor și să-i scoată din majoritatea piețelor bear din timp. Randamentele investițiilor pe termen foarte lung sunt aproximativ aceleași cu doar cumpărarea și deținerea de acțiuni. Dar această strategie are mult mai puțină volatilitate și risc de dezavantaj.

Desigur, trecutul nu este o garanție a performanțelor viitoare, în acest ca și în orice altceva. Dar dacă continui să dansezi, acest lucru îți permite să fii cu ochii pe ceasuri și să fii atent pentru alarme.