Yatırımcılar Warren Buffett kaza uyarısına karşı dikkatli olmalı

Buffett, 2000 yılında Berkshire Hathaway hissedarlarını, "Şenlikleri fazla uzatmanın - yani gelecekte üretecekleri nakitle ilgili devasa değerlemelere sahip şirketlerde spekülasyon yapmaya devam etmenin - sonunda balkabağı ve fareler getireceğini biliyorlar," diye uyardı. , çok yüksek internet hisse senetlerinde kumar oynayanlarla ilgili olarak. Şöyle ekledi: “Ama yine de helluva partisinin tek bir dakikasını bile kaçırmaktan nefret ediyorlar. Bu nedenle, baş döndürücü katılımcıların hepsi gece yarısından sadece birkaç saniye önce ayrılmayı planlıyor. Yine de bir sorun var: Saatlerin eli olmayan bir odada dans ediyorlar. "

Çok yüksek hisse senedi fiyatlarının çılgınlığına karşı bir uyarı olarak, Warren Buffett'in yorumları elbette isabetliydi. Warren Buffett'ın hissedar mektubunu göndermesinden kısa bir süre önce 0.34'da zirve yapan teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi COMP -5,049%, sonraki 2½ yıl içinde anında %75 oranında çöktü. Endekse yatırım yapan biri – örneğin QQQ QQQ, %-0.31 borsada işlem gören fon aracılığıyla – yeni bir zirve görmek için 15 yıl beklemek zorunda kaldı. Tüm bu süre boyunca kırmızıydılar.

Ve evet, açıkça ikinci bir teknoloji balonunun bir versiyonundayız. Bugün Nasdaq Bileşik Endeksi'ndeki hisse senetleri, toplamda vahşi, gök yüksek 17 trilyon dolar değerinde Warren Warren Buffett'tır. Bu, tüm ABD gayri safi yurtiçi hasılasının %90'ına ve ABD'de işlem gören tüm hisse senetlerinin piyasa değerinin yarısından fazlasına eşittir. Nasdaq Composite, geniş pazar S&P 1500 SP1500 ile ilgili olarak, %+0.18 şu anda neredeyse Şubat-Mart 2000 çılgınlığı sırasında görülen en yüksek seviyelerde. MSCI Tüm Ülkeler Dünyası tarafından ölçüldüğü üzere, tüm dünya borsaları ile karşılaştırıldığında Dizin? Pekala, çizelgemize bir göz atın.

Ama Warren Buffett benzetmesiyle ilgili bir sorun var. "Saatlerin ibrelerinin olmadığı" bir odada dans etmiyoruz. Ve işler balkabağına ve fareye dönüşse bile, mecazi olarak, gece yarısı bir anda gerçekleşmesi pek olası değildir.

Bir borsa "çöküşünün" popüler görüntüsü - 1929'da Wall Street, 2000'de Nasdaq - birdenbire ortaya çıkan ve kaçmak için çok hızlı olan ani bir fenomendir. Ama bu doğru değil.

1999-2000 yıllarındaki rezil dot-com balonunun tamamen sönmesi 2½ yıl sürdü. Yol boyunca, sıradan Warren Buffett yatırımcıların kazançlarının çoğunu elde etmek için bolca fırsatı vardı. Örneğin, o yılın Eylül ayında, balonun patlamasından tam altı ay sonra, Nasdaq Kompoziti, balonun zirveye yaklaştığı Şubat ayının başlarında olduğundan daha yüksekti.

Yani saatlerin sadece ibreleri yoktu, alarmları ve Bu aylardır deli gibi çalıyordu.

En kötü kalitedeki dot-com'ları (hızlı bir şekilde iflas edenleri) satın alıyorsanız veya ödünç parayla ticaret yapıyorsanız, bu size yardımcı olmamış olabilir. Ancak teknoloji sektörüne bir bütün olarak sorumlu bir şekilde yatırım yapıyorsanız, düşüş çok uzun sürdü.

1929'daki kötü şöhretli çöküşten tamamen farklı değildi. Dip düşmeden önce piyasa, altı hafta boyunca sağlam bir şekilde kayıyordu. Ve sonrasında bile çıkmak için birçok fırsat vardı. Piyasa o yılın Kasım ayından sonraki bahara kadar yükseldi.

En kötü yıkım 1931-1932'ye kadar gelmedi ve bu büyük ölçüde ABD ve yabancı hükümetler tarafından yapılan bir dizi feci politika hamlesine yanıt olarak geldi. Ve çoğu kazada, en kötü katliam, etrafta biraz fazla kalanlar tarafından değil, yolda kötü üstüne iyi para atmaya devam edenler tarafından yaşanır.

Bir patlamadan çok erken çıkmak, kaçırdığınız karlarda neredeyse paraya mal olabilirken, çok geç çıkmanız zararlara mal olabilir. Pek çok zeki ve sorumlu borsa gurusu, teknoloji hisselerinin 1997 ve 1998'de aşırı değerlendiğini düşünüyordu. Ama o zaman nakit para ödüyor olsaydınız, sonraki birkaç yılı eski hisseleriniz% 300'e kadar yükselirken kendinizi tekmelemekle geçirirdiniz.

1920'lerin sonundaki Wall Street patlamasını bir yıl çok erken satmak, size neredeyse bir yıl çok geç satmak kadar pahalıya mal olur. Çoğu zaman en büyük parayı sonunda bir balonun içinde kazanırsınız.

Efsanevi Wall Street yatırımcısı ve eski Fidelity yöneticisi Peter Lynch'in dediği gibi: "Düzeltmelere hazırlanan veya düzeltmeleri tahmin etmeye çalışan yatırımcılar, düzeltmelerde kaybettiklerinden çok daha fazla para kaybetti."

Doğal olarak, gerçekten önemli olan soru şu anda nerede olduğumuzdur.

Tamam, belki bu sefer baskın teknoloji şirketleri, yani Apple AAPL, -%1.19, Amazon AMZN, -%1.21, Microsoft MSFT, +%2.45, Alphabet/Google GOOG, -%1.09, Netflix NFLX, -3.88% ve Facebook FB, -%3.51, büyük teknolojinin 20 yıl önce olduğu kadar çılgın değil. O zamanlar çılgınlığın zirvesinde, Microsoft hissesi önceki 113 ayın hisse başına kazancının 12 katı ve Cisco Systems destansı 300 katı olarak değerlendi. Bu sefer, Microsoft, Apple ve Google, 30'lu yıllarda, tarihsel olarak çok yüksek olan, ancak o zamanki kadar çılgın olmayan, takip eden fiyat-kazanç oranlarındalar. (Yine de Netflix, 80 kat takip ediyor ve Amazon 100 kattan fazla).

Ancak, büyük teknolojinin 2000'i yansıtan bir balonun içinde olduğunu ve bunun devam edemeyeceğini tartışmak adına kabul edelim.

Peki sorumlu bir yatırımcı ne yapmalı?

Sık sık küçük miktarlarda satış yaparak pişmanlık riskini en aza indirmek mümkündür. Piyasa guruları, eğer hisse senetleri yükselmeye devam ederse, satmadıklarınız için kendinizi tebrik edeceğinizi, düşerse de düşmeyenler için kendinizi tebrik edeceğinizi belirtiyor.

Endeks zirveden yüzde 20'lik bir stop-loss'a ulaştığında nakit çıkış sözü verirken daha fazla bir artış olması durumunda beklemek de mümkün. Tarihsel olarak, bu oldukça iyi çalıştı - insanlar buna bağlı kaldığı ve gerçekten sattığı sürece.

Ancak, Cambria Investments para yöneticisi Meb Faber gergin olanlar için, güvenilirliğini kanıtladığı kadar basit (şimdiye kadar) bir sistem geliştirdi. Kuralı: Her ayın sonunda, endeksin hala 10 günlük hareketli ortalama olarak da bilinen son 200 aydaki ortalama fiyatının üzerinde olup olmadığına bakın.

Endeks 200 günlük ortalamanın üzerinde olduğu sürece, bekleyin ve daha fazla dikkat etmeyin.

Ancak endeks ortalamanın altındaysa, düşünme, sadece sat. Ve tekrar ortalamanın üzerine çıkana kadar geri satın almayın.

Faber, sistemini ABD ve uluslararası hisse senetleri, GYO'lar, emtialar ve hatta Hazine tahvilleri için test etti.

S&P 500 SPX'e +% 0.16 uygulandığında, bu yıl Şubat sonunda, her şey tamamen çökmeden hemen önce ve Mayıs sonunda tekrar borsadan çıkarıldı.

Aşırıya kaçmanıza bile gerek yok. Diyelim ki, endeks 75 günlük ortalamanın üzerinde olduğu sürece% 200 hisse senetlerine yatırılmış halde kalabilir ve altına düştüğünde diyelim ki% 25'e düşebilirsiniz.

Şaşırtıcı bir şekilde, insanların çoğu patlamaya yatırım yapmasını sağladı ve onları erken dönemde çoğu ayı piyasasından çıkardı. Çok uzun vadeli yatırım getirileri, hisse senedi satın almak ve tutmakla hemen hemen aynıdır. Ancak bu strateji çok daha az oynaklığa ve aşağı yönlü riske sahiptir.

Doğal olarak geçmiş, başka hiçbir şeyde olduğu gibi bunda da gelecekteki performansın garantisi değildir. Ancak dans etmeye devam ederseniz, bu, saatlere göz kulak olmanızı ve alarmlara kulak vermenizi sağlar.